基本分析實戰課程

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星期四, 7月 28, 2005

課程回饋園地

對於課程的疑問，相關內容的討論，滿意跟不滿意的地方，都歡迎在此留言。

posted by 許利銘 @ 10:31 上午  

31 Comments:

  • At 7/31/2005 11:20:00 上午, Anonymous 匿名 said…

    謝謝Tims和提供場地的大大
    今天上課前和Tims談到我們國家對薪資所得與資本利得的差別
    回來後想,這表示理性又了解法律的人不應該當上班族,而應當像Tims一樣當自由業.......
    呵呵..

     

  • At 8/01/2005 09:12:00 上午, Blogger 許利銘 said…

    如果沒有員工配股的話，我想很多人都該考慮一下 SOHO 族這個選擇。其實很多家庭工廠的老闆，都選擇以「自營或無固定雇主」的身分加入職業工會，以節省健保跟勞保的保費支出。

    至於要當專業投資人的話，「經濟規模」是滿重要的。也幸好不是每個人都能擁有經濟規模，不然這個社會就沒有人要工作了。^_^

     

  • At 8/01/2005 10:59:00 下午, Anonymous 匿名 said…

    www.fortunengine.com.tw
    我是用這個網站在搜尋的
    給各位參考

     

  • At 8/05/2005 08:38:00 下午, Blogger USstock said…

    請教一個問題.
    2454 05Q2
    05Q2稅後盈餘NTD41.66億
    但是05Q2股東權益卻比05Q1少了43.54億

    05Q2流動負債卻多比05Q1增加 89.1億
    這是什麼情況?

     

  • At 8/05/2005 10:00:00 下午, Blogger 許利銘 said…

    我查公開資訊觀測站，2Q 的財報應該還沒公告吧？不知您的資料從哪邊來的？

     

  • At 8/06/2005 01:14:00 上午, Blogger USstock said…

    8/4 下午法人說明會

     

  • At 8/06/2005 01:18:00 上午, Blogger USstock said…

    05Q2稅後盈餘在yahoo就有
    http://tw.stock.yahoo.com/xp/20050804/49/8101303465.html

     

  • At 8/07/2005 09:48:00 上午, Blogger USstock said…

    抱歉,上課忘了帶
    今天早上已經email給你了.

     

  • At 8/07/2005 09:12:00 下午, Anonymous 匿名 said…

    財報和股價反應的都是過去
    昨天聊到如何評價一家公司的未來
    回來之後想了想
    如果評價的對像是中小型企業的話
    可能真的不易有guideline去檢驗所有的公司
    真要說有的話
    就是看企業經營者是什麼樣的人
    畢竟台灣的style還是老闆說了就算
    中小型的公司財務會計法務行銷業務研發不可能樣樣皆通
    一定有自己選定的立足點與自認為的利基
    那是誰做這樣的選擇呢?? ^_^
    就拿昨天提到的兩家IC design house為例
    與其說其中一家因為大股東的關係而有後來的發展
    倒不如說是其經營者為了公司選擇拉攏這家大股東
    一點淺見,胡言亂語........

     

  • At 8/08/2005 04:27:00 下午, Blogger 許利銘 said…

    HOLA 兄：

    您寄來的報表我看過了。但是公司公告的報表太簡略了，看不出來是什麼因素導致股東權益減少。

    我思考過是否因為繳稅的緣故，但是後來又自己推翻這個可能，因為應付款項前一期就會自股東權益扣除，不會留到這期。課堂上也討論過，2Q 沒有發放現金股利跟庫藏股，所以也不會是這個原因。

    我想只有等到正式的財報出爐才能知道了。

     

  • At 8/08/2005 11:32:00 下午, Blogger USstock said…

    另外,請問Tims對於石油類股的看法...

    年盈餘成長率相當於年營收成長率的兩倍.

    PTR:
    Qtrly Revenue Growth (yoy): 34.20%
    Qtrly Earnings Growth (yoy): 78.30%

    Management Effectiveness
    Return on Assets (ttm): 16.07%
    Return on Equity (ttm): 27.66%

    =========
    XOM:
    Qtrly Revenue Growth (yoy): 22.20%
    Qtrly Earnings Growth (yoy): 44.50%

    Management Effectiveness
    Return on Assets (ttm): 13.53%
    Return on Equity (ttm): 28.41%

     

  • At 8/09/2005 08:45:00 上午, Blogger 許利銘 said…

    石油類股有兩種，一種是擁有油井的，這種公司重點在蘊藏量的價值；如果是以銷售石油者，理論上毛利會隨油價而上漲，但也要小心成本上揚是不是一定可以轉嫁的問題。

    油價上漲期間這些公司的利潤都會上升，但是可能只是景氣循環的貢獻。

     

  • At 8/14/2005 11:06:00 上午, Blogger USstock said…

    Hi,

    請問對於信義房屋第一季盈餘較去年同期減少有沒有什麼看法?

    稅後盈餘 年增率
    04Q2 197,580

    05Q2 148,031 -25.08%

     

  • At 8/16/2005 10:45:00 上午, Blogger 許利銘 said…

    股東會時曾經就這個問題特別問過總經理。根據總經理的說法，是因為第一季的營收有比較高的比例來自代銷建案。代銷的案子由於必須先蓋銷售中心，初期認列的費用比較高。

    基本上我比較擔心的是營運成本是否有失控的現象。這也是我將來觀察的重點。

     

  • At 8/31/2005 07:19:00 下午, Blogger 許利銘 said…

    HOLA 兄：

    上次您問的問題：聯發科為什麼2Q淨值呈現下跌的現象？今天看過完整的財報之後終於了解。原因是「應發現金股利」。

    雖然現金股利遲至第三季才會發放，但是由於股東會是在六月中即已確認該盈餘分配案，因此這筆應該發放的現金股利在第二季就轉為「應付費用」，為流動負債的一個科目。這也就是為什麼負債科目會大幅上揚的原因。

     

  • At 9/01/2005 12:37:00 上午, Blogger USstock said…

    謝謝,了解了.

     

  • At 9/01/2005 01:14:00 上午, Blogger USstock said…

    您好,另一個問題,公開資訊觀測站內
    http://newmops.tse.com.tw/essence/simple.cfm?TYPEK=sii%20&COMPANY_ID=2412
    的損益表季節查詢第二季的內容看起來是
    累計損益,而不是單季損益
    例如
    2412中華電信
    Q1 稅後純益是116億
    Q2 稅後純益是243億,其實應該是Q1+Q2的稅後純益才對.2412應該不可能單季獲利成長100%以上.

     

  • At 9/02/2005 10:34:00 上午, Blogger 許利銘 said…

    公開資訊觀測站上的會計報表一定是當年度累計的，這是會計的慣例。需要分季分析的話，要自己計算或者參考「四季總覽」之類的刊物。

     

  • At 9/03/2005 11:01:00 上午, Blogger USstock said…

    請問如何評價特殊ROE的公司?
    例如NYSE:DNB
    Return on Equity (ttm): 1048.23%
    主要原因是前一兩年股東權益是負值,
    而今年30-Jun股東權益很小只有17.3M
    最近四季的NI總和是221.7M
    使得ROE超過1000%

    資料來源http://finance.yahoo.com/q/ks?s=DNB

     

  • At 9/06/2005 09:07:00 上午, Blogger 許利銘 said…

    這種公司與其專注在它高 ROE 的事實，不如多去了解產業面的變化。重要的是：它的盈餘是一次性的，還是經常性的？未來能不能維持，甚至持續成長？

    第一期的 ROE 很高，但是盈餘滾入淨值之後，第二期的 ROE 頂多就是 100% 了（假設盈餘未成長），第三期就只剩下 50% 了。我們幾乎可以說，除非公司能持續高成長，否則 1000% 的 ROE 只是一時的現象。（事實上，這麼美好的事情本來就不應該常常看到的。）

     

  • At 9/10/2005 11:46:00 上午, Blogger USstock said…

    Hi,
    104(3130)
    94上半年財報 現金流量表 NI 146M
    93上半年 NI 138M
    Yoy 只成長5% 有成長趨緩的現象(?)
    ===========================
    另外
    94H1購置固定資產 76M 占NI 52%
    其中主要是 電腦通訊設備(39.6M)

    93購置固定資產 56M 占NI 22%
    92 86M 60%
    91 12M 15%
    偶數年購置固定資產比率都比較高(?)

     

  • At 9/12/2005 10:07:00 上午, Blogger 許利銘 said…

    爲什麼偶數年購置固定資產的金額都比較高，這個我倒是沒注意到。該類資產的折舊期限訂為三到七年，不過就財報上面來看，公司提列折舊的速度滿快的，應該大部分都是三年提列折舊完畢。

    93 年上半年是 104 歷年來營運狀況最佳的半年，我本來擔心今年上半年只能維持去年下半年的成績，不過還好不算太差。104 的成長空間還有多大？目前的股價是否已經完全反應未來的空間？這倒是一個值得思考的問題。而這恐怕也是影響該公司股價的關鍵因素。

     

  • At 9/12/2005 03:33:00 下午, Blogger USstock said…

    Hi,
    請問華碩今年7/8月怎麼會這麼誇張?

    華碩 8月營收 196億1950.7萬元 較去年增233.11%
    華碩7月營收為133.16億元，較去年同期增143.94%

     

  • At 9/13/2005 10:53:00 上午, Blogger 許利銘 said…

    可能有大筆的代工訂單吧？純屬臆測。

     

  • At 9/19/2005 12:20:00 下午, Blogger USstock said…

    您好,
    今年6月17上櫃的3039港建CF
    應收帳+存貨就佔94上半年純益的22%
    而94上半年營業現金流入只有純益的57%
    而93上半年營業現金流入只有純益的45%
    但是神奇的是93年全年營業現金流入卻達到純益的99%.

    蠻怪的..,不知道您的看法如何?

    http://mops.tse.com.tw/server-java/t05st36?colorchg=1&off=1&TYPEK=otc&isnew=true&yearseason=9304&co_id=3093&

     

  • At 9/19/2005 01:13:00 下午, Blogger USstock said…

    6125廣運 CF也很怪
    94上半年應收帳款就超過本期淨利..

     

  • At 9/19/2005 01:32:00 下午, Blogger USstock said…

    6125根本不值浪費時間看.
    兩年半內發行兩次可轉債共7億,又增資1.5億
    目前資本額才7.9億.

     

  • At 9/19/2005 09:09:00 下午, Blogger 許利銘 said…

    關於港建 3093，我覺得您現在既然已經「畢業」了，應該有能力自己解決這個問題。建議您往幾個方向去思考：

    1. 稅後純益與營業活動現金流量的差異是由哪些會計科目引起的？

    2. 這些會計科目的變化合理嗎？

    3. 存貨週轉天數跟應收帳款收現天數正常嗎？

     

  • At 9/26/2005 12:00:00 上午, Anonymous 匿名 said…

    越來越多人在討論ROE
    最近的工商與經濟都會出現ROE選股法
    洋洋灑灑列出一堆股票
    看來大家都開始重視ROE了

     

  • At 9/26/2005 09:18:00 上午, Blogger USstock said…

    是阿.
    但是能長期維持高ROE,低資本支出,高獲利成長,又低本益比的公司真是蠻少的.
    大多數的景氣循環股可以在1,2年內衝高ROE,但是之後幾年ROE可能又掉到個位數,甚至負值.
    目前看到高ROE類股有兩種.
    一種是低成長發放30%~50%的現金股息,例如可口可樂(KO).
    但是美股發放現金股息的這部份,股東會被課稅,使得複利效果降低.不過台股因為兩稅合一,複利效果比較沒受損.

    另一種是高成長,不發放現金股息,例如DELL.

     

  • At 9/26/2005 05:16:00 下午, Blogger 許利銘 said…

    其實基本分析就如同任何產業發展一樣，也會隨著時間過去而愈來愈進步。股市愈不好，留下來的玩家反而程度愈好，因為不夠好的都被市場淘汰掉了。

    早年一個人只要會計算本益比就已經佔很大便宜了，現在只靠這個是不夠的。我相信總有一天我現在用的這套分析方法也會過時。我只能希望在那之前賺到夠多的錢。

     

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